Ethereum уступил Bitcoin 74 % стоимости с момента перехода на Proof‑of‑Stake: в чём причины затяжной просадки
С сентября 2022 г., когда сеть Ethereum перешла на алгоритм Proof‑of‑Stake, курс ETH к BTC упал с 0,08 до 0,021 BTC. Инвесторы ожидали, что снижение эмиссии и «зелёный» имидж подтолкнут цену, но получили обратное: приток капитала ослаб, а рост Layer‑2‑решений развёл ликвидность. Экс‑майнеры, игравшие роль маркет‑мейкеров, покинули экосистему, сократив спрос; валидаторы же склонны продавать вознаграждение, чтобы окупить стейк, усиливая давление. Одновременно Bitcoin пережил институциональный ренессанс: ETF, инвестиции корпораций, обсуждение госрезервов штатов и стран. Биткоин стал «цифровым золотом» нового цикла, тогда как Ethereum утратил статус безальтернативной площадки для DeFi: Solana, Base и Celestia переманивают разработчиков, предлагая более низкие комиссии и встроенную масштабируемость. В результате метрика «ценность, заблокированная в сети» за год сократилась на 19 %, а объём DEX‑торгов ушёл к конкурентам. Тем не менее дефляционная модель ETH остаётся в силе: при активном использовании сеть сжигает больше монет, чем выпускает. Если rollup‑ы вернут розницу, а корпоративные стейблкоины запустят платежи на основном уровне, мультипликатор может развернуться, но пока блокчейн‑второй‑номер сдаёт позиции.