MicroStrategy перешагнула пол-миллиона BTC: финансовая инженерия Сейлора выходит на новый виток
MicroStrategy вновь расширила свои биткоин-закрома, потратив 110,2 млн $ на ещё 1 045 BTC. Итоговый запас компании достиг 582 000 BTC — эквивалент почти 63 млрд $. Путь к этому рубежу был вымощен финансовыми «инновациями»: конвертируемые облигации 2020-го, привилегированные акции 2023-го и свежая серия STRF 2025 года, размещённая по 85 $. Инвесторы, ранее скептически относившиеся к такого рода «разбавлению», теперь видят, что стоимость активов опережает темп допэмиссий; в результате акции MSTR выросли на 390 % с начала года, превзойдя даже Nvidia.
Сейлор не скрывает планов: каждый квартал MicroStrategy планирует конвертировать часть традиционного капитала в BTC, добиваясь “жёсткости баланса”. В числе идей — выпуск “корпоративного ETF” на собственный портфель и размещение синдицированного кредита под залог BTC для финансирования покупки дата-центров Lightning-инфраструктуры. Такой шаг позволил бы компании монетизировать сеть через каналы-суперноды для платежей.
Критики указывают на залежи долгов: совокупные обязательства достигают 6,2 млрд $, из которых 1,7 млрд нужно перекрыть до 2028-го. Но даже при сценарии возврата к 60 000 $ за BTC балансовая прибыль MicroStrategy остаётся положительной, покрывая “interest expense”. Новая методика отчётности FASB, разрешающая переоценивать криптовалюту по справедливой стоимости, лишь усилила бумажную прибыль, что помогло перехватить внимание “momentum-funds”.
Сейчас MicroStrategy держит 2,8 % циркулирующих биткоинов; если цена достигнет 200 000 $, рыночная стоимость портфеля догонит активы Tesla. Аналитики Bernstein полагают, что если ФРС снизит ставки дважды в 2026-м, Сейлор может запустить buyback программы, превратив MSTR в гибрид между «цифровым резервом» и гипер-дивидендной бумагой. В таком случае традиционная модель ОПУ&EPS окажется реанимированной на криптовалютах, а MicroStrategy станет «Berkshire Х» эпохи блокчейна.