Приток в биткоин‑ETF превысил $40 млрд: институционалы создают новый «золотой стандарт» крипторынка

Спотовые биткоин‑фонды, дебютировавшие всего год назад, достигли исторической отметки 40,33 млрд долл. чистых вложений, что превзошло совокупные резервы шести крупнейших золотых ETF. Согласно данным Bloomberg, только за один день 8 мая инвесторы добавили 1,12 млрд долл., а с начала 2025 года показатель растёт в среднем на 180 млн долл. еженедельно. «Мы наблюдаем институциональную фазу S‑образной кривой: страховщики и фонды благосостояния входят в актив, когда репутационные риски минимальны», — отмечает стратег Deutsche Bank Карстен Майер.

Клиенты ценят ETF за простоту отчётности: доли учитываются как традиционные ценные бумаги, не требуя хранения сид‑фраз. Фонд IBIT от BlackRock опустил комиссию до 0,15 %, а Fidelity — до 0,19 %, запускав «ценовую войну», аналогичную периоду становления индексных фондов на S&P 500. Теперь брокеры предлагают портфели «60/30/10», где 10 % приходится на цифровое золото, что повышает ожидаемую доходность на 0,8 п.п. без серьёзного роста волатильности. Корпорации вскоре смогут учитывать доли ETF на балансе по той же методике, что и облигации, — такой прецедент уже создал автоконцерн Ford.

Тем не менее аналитики предупреждают о «скрытом риске ликвидности»: фондам придётся переводить монеты на кастодиальные адреса, что сокращает предложение в споте. Glassnode фиксирует вывод 7800 BTC в неделю на горячие кошельки ETF‑кастодианов; в случае резкого оттока капитала возврат монет на рынок займёт время, усугубив падение курса. Джошуа Лим из Genesis напоминает пример золотого фонда GLD, который в 2013 году рухнул на 30 % из‑за массовых погашений: «ETF — это дверь, через которую все входят и выходят одномоментно».

Пока же настроения оптимистичны: CME запустила микрофьючерс, а Cboe готовит опционы на IBIT и FBTC, позволяя хеджировать и спекулировать на волатильности. Американские страховые компании подали первые заявки в NAIC, чтобы включить крипто‑ETF в риск‑взвешенные активы, а швейцарский банк UBS открыл счёт фонду пенсионеров Сингапура с лимитом 250 млн долл. Эксперты называют это «взросление рынка»: по уровню инфраструктуры биткоин догоняет казначейские облигации.

Дальнейшая динамика будет зависеть от макроэкономики: ФРС может удерживать ставки высокими до декабря, что охладит аппетит к риску. Но если регулятор снизит ключевую ставку хотя бы на 0,25 п.п., JPMorgan предсказывает дополнительный приток 15 млрд долл. до конца года. В таком случае уровень 50 млрд долл. капитализации ETF станет «новым рубежом», после которого цифровое золото окончательно закрепится в портфелях консервативных инвесторов.