Суверенный долг толкает Bitcoin к $230 000 — аналитики Bitwise называют новую «справедливую цену»
Исследовательское подразделение Bitwise Asset Management выпустило отчёт, который уже назвали самым тревожным документом года для рынка облигаций. Аналитики изучили темпы роста государственных долгов США, Японии, Италии, Бразилии и целого ряда развивающихся экономик и пришли к выводу: вероятность цепной реакции дефолтов достигла уровня, при котором традиционные модели оценки рисков попросту перестают работать. В качестве альтернативного «портфельного страхования» Bitwise предлагает единственный актив, защищённый от политических и эмиссионных рисков, — Bitcoin. По их новой модели, учитывающей вероятность суверенных дефолтов и сокращение выпуска монет после апрельского халвинга-2024, «справедливая» стоимость BTC уже сейчас расположена в районе $230 000.
Ключевой триггер — взрывной рост процентных расходов США. Только в 2025-м обслуживание долга обойдётся бюджету в $1,1 трлн, а к 2030-му эта сумма удвоится. Bitwise подчёркивает: так называемые «обязательные» статьи (соцобеспечение, страхование безработицы, медицинские программы и проценты) впервые в истории перевалили за 100 % фискальных доходов. Фактически правительству придётся занимать средства для выплаты процентов по уже накопленному долгу. Инвесторы, привыкшие считать казначейские облигации «безрисковыми», начинают искать убежище. На этом фоне даже традиционные золотые фонды фиксируют отток, тогда как биткоин-ETF ставят рекорды.
Bitwise обращает внимание и на корпоративный фактор. «Каждый квартал мы видим, как новые публичные компании объявляют о стратегии Bitcoin-трёх», — говорится в докладе. Речь о подходе, когда баланс целиком переводится в BTC, как у Strategy. При цене $230 000 совокупная капитализация биткоина сравняется с золотыми резервами центробанков G20, что, по мнению авторов, откроет дорогу фондам суверенных благосостояний. Особый упор сделан на дефицит предложения: после последнего халвинга майнеры выпускают лишь 450 монет в сутки — в 14 раз меньше, чем дневной приток через один только IBIT.
Сценарий Bitwise включает и «чёрные лебеди»: эскалацию торговых войн, ужесточение санкционных режимов и возможный коллапс ряда валют со слабыми фундаментальными показателями. При этом даже в базовом варианте, где долговой кризис развивается постепенно, аналитики ожидают рост BTC до $200 000 к декабрю 2025-го. Отдельно подчёркивается, что любой откат на 20–25 % будет рассматриваться крупными управляющими как возможность для докупки. Таким образом рынок постепенно превращается из спекулятивного в структурный, а «страх остаться в фиате» становится новой доминирующей эмоцией инвесторов.